『知らないと人生を10倍損するお金のしくみ』Vol.254
米国ゼロクーポン債を途中解約する場合の注意点
最近、米国ゼロクーポン債に関する相談が増えてきました。
やはり、『老後2000万円問題』の影響があるのでしょうか。
お金の事に興味を示し、勉強をする事は、非常に大切です。
これからも、そんな真剣な皆様の応援をさせて頂きます。
本日は、米国ゼロクーポン債を途中解約をした場合の注意点です。
多くの方は、償還期限まで10年~30年の銘柄を購入されます。
償還期限まで保有すれば、限りなくリスクが少ないのがゼロクーポン債の魅力。
一方で、人生色々、どうしても、償還を迎える前に解約をするケースもあります。
その時の注意点について解説させて頂きます。
そもそも米国ゼロクーポン債のしくみとは
2019年7月12日を購入日として、具体的事例をご紹介です。
■銘柄:2045年2月15日満期(残存25年6カ月)
■購入単価:54.27(額面金額の約54%で購入できる)
■購入為替:109.07円
■購入額面:10,000$
■購入代金:591,923円
■複利利回り:2.404%
つまり、日本円で591,923円を払込しました。
2045年2月15日までは、ほったらかしです。
2045年2月15日の償還時点で。
為替が109.07円なら→1,090,700円(最終利回りは3.29%)
*実際は、税金が20.315%引かれますので989,374円が戻ります。
つまり、税引き後で増えた金額は40万円弱。
[計算式]
1,090,700円ー591,923円=498,777円(税引前の増えた金額)
498,777円×20.315%(税率)=101,326円(税金)
1,090,700円ー101,326円=989,374円(税引後の受取金額)
、
これより円高になれば受取金額は少なくなります。
逆に円安になれば、受取金額は多くなります。
ちなみに、償還時の損益分岐点為替は59.19円。
仮に、591,923円を銀行定期預金(0.01%)で26年間運用した場合。
26年後→593,500円(税引前)
物価上昇率を1%とするなら、26年後の資産価値は大きく減るのが銀行定期預金です。
それでも、まだ銀行定期預金をされますか。
償還期限まで保有しても生ずる2つのリスクを確認
まずは、償還期限まで保有した場合でも生ずる2つのリスクの確認です。
1.米国の国家破綻
米国ゼロクーポン債の発行は『アメリカ合衆国』です。
つまり、米国が破綻すれば、流石に債券は紙切れになる可能性もあります。
では、確率は?
それは、誰にも分かりませんが、私的には0.1%以下です。
敢えて説明をする必要もありませんが、米国は世界経済の中心です。
そして、米ドルは、世界の基軸通貨でもあります。
今、米中の貿易戦争で敵対しているのが中国。
しかし、米国債を保有している一番多い国が、なんと中国です。
しかも、トランプ米政権との間で貿易戦争が続く中でも、中国は米国債の購入を増やしていました。
つまり、それだけ、世界で一番信頼されている債券が米国債なのです。
2.為替のリスク
そして、もうひとつのリスクが為替です。
これは、償還時点で、円高ドル安になった場合です。
通常、米国ゼロクーポン債を購入する際は、証券会社から説明があります。
償還時点での為替の損益分岐点です。
例えば、3つの銘柄で紹介をさせて頂きます。
2019年7月12日を購入日とした場合の損益分岐点です。
■2045年2月15日満期:59.19円
■2040年5月15日満期:68.44円
■2029年8月15日満期:92.81円
ここで、注目ポイントは、期間が長い程、損益分岐点は安心できる相場だという事です。
残存期間が約26年と約10年の銘柄で損益分岐点が約33円も違うのです。
では、最近の為替相場はどうなのか?
実は、安定しております。
平成の始まった頃は、ドル・円の為替変動幅が年間で24円ありました。
そして、2011年10月に、一時75円78銭まで上昇しました。
実は、それ以降は徐々に変動幅が縮小。
2018年は105円~114円(変動幅9円)
2019年は107円~112円(変動幅5円)
つまり、米国ゼロクーポン債の満期償還時点で為替が92円になる可能性はかなり低いです。
但し、様々な政治要因や地政学リスク等で将来は約束できませんし、誰も予測はできません。
あくまで、自己責任になるのです。
途中解約をした場合のリスクとは
途中解約をした場合でも、満期まで保有した場合の2つのリスクは当然あります。
つまり、途中解約をした場合は、更にリスクが1つ増えます。
一言すれば、途中解約をした時点の米国の市場金利上昇時です。
どういう事か?
実は、債券は市場金利が上昇すれば、債券価格が下がるのです。
具体的に説明させて頂きます。
米国ゼロクーポン債の金利が
・購 入 時(2019年):2.5%(銘柄Aとします)
・途中解約時(2025年):3.0%(市場金利)
この場合は2025年時点での金利が、購入時点に比べ上昇してます。
そうすると、銘柄Aの債券価格が下がるのです。
更に分かりやすく説明すると、債券価格が常時100であれば問題ないのです。
この100が98とか97になるのです。(額面割れ)
つまり、債券を売却した時に本来受け取れる100を下回るのです。(元本割れ)
満期まで保有すれば、確実に100が受け取れた。
しかし、途中解約をした事で、解約時点の市場価格、つまり時価での売却となるのです。
ですので、途中解約をする場合でも、事前に市場金利を確認する事が大事です。
そして、場合によっては、解約時期を延期する。
そもそも、一番いいのは、購入する銘柄を厳選し、満期まで保有する。
これが、最もリスクの少ない、投資手段になります。
米国ゼロクーポン債の事で、ご相談をされたい方は、個別相談をご活用下さい。
本日も、最後までお読み頂き、誠にありがとうございました。
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